Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu SIP

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP), giá mục tiêu 29.000 đồng/cổ phiếu dựa trên luận điểm đầu tư:

Doanh số cho thuê đất KCN giai đoạn năm 2024/2025 tăng so với cùng kỳ: VCI dự báo doanh số cho thuê đất KCN trong năm 2024/2025 của SIP lần lượt đạt 30/44ha, so với 19ha trong năm 2023 và trung bình khoảng 68ha trong năm 2020-2022, chủ yếu từ các KCN Phước Đông và LABS.

Trong 9 tháng, SIP đã ghi nhận 21ha doanh số cho thuê đất KCN, trong đó có 16ha đất cho SEA Logistics Partners (SLP) thuê tại KCN LABS. VCI dự kiến doanh số cho thuê đất KCN sẽ chững lại trong quý IV/2024, và phục hồi trong năm 2025 nhờ hoạt động sản xuất ngành lốp xe và dệt may cải thiện (vốn là các khách thuê chính của KCN Phước Đông) và môi trường lãi suất thấp thuận lợi hơn cho việc thúc đẩy chi tiêu vốn.

Quỹ đất KCN và KĐT còn có thể kinh doanh dồi dào: Tính đến cuối quý II, SIP sở hữu quỹ đất KCN thương phẩm khoảng 1.000ha, trong đó VCI ước tính 570ha đã được giải phóng mặt bằng và có thể cho thuê ngay. SIP đặt mục tiêu hoàn thành việc đền bù cho KCN Phước Đông trong năm 2024, qua đó có thể bổ sung thêm 400ha đất KCN thương phẩm.

Thu nhập vững chắc từ cho thuê đất KCN và các mảng tiện ích: VCI dự báo dòng tiền từ việc cho thuê đất KCN trung bình đạt 1.300 tỷ đồng/năm trong giai đoạn năm 2024-2026 (gấp đôi so với dòng tiền từ cho thuê đất KCN trong năm 2023) dựa trên kỳ vọng về mảng cho thuê đất KCN và giá bán trung bình đều tăng.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DGW

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), với smartphone, laptop và máy tính bảng, với yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ từ việc áp dụng AI vào các ứng dụng hỗ trợ học tập/công việc, MBS kỳ vọng CTCP Thế Giới Số (DGW) có sự phục hồi mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2024 (ước tính chu kỳ thay đổi sản phẩm 2,5-3 năm, kỷ lục doanh thu ICT-CE vào quý IV/2021), chủ yếu từ việc tiêu thụ laptop tăng trưởng 2 chữ số, giúp cho tổng doanh thu tăng 12% trong năm 2024 từ mức nền thấp năm 2023, ghi nhận 15.637 tỷ đồng. Trong năm 2025-2026, MBS kỳ vọng với xu hướng AI ngày càng mạnh mẽ sẽ giúp cho tăng trưởng doanh thu smear phone, laptop và máy tính bảng tiếp tục tăng 15%/15%.

Với thiết bị văn phòng, MBS kỳ vọng DGW tiếp tục mở rộng danh mục sản phẩm (bao gồm server, thiết bị lưu trữ và IoTs), giúp cho tổng doanh thu tăng 46% trong năm 2024, ghi nhận 5.008 tỷ đồng. Trong năm 2025-2026, DGW có thêm tiềm năng tăng trưởng trong thị trường cung cấp thiết bị bảo hộ lao động (PPE) và MBS dự báo tổng doanh thu thiết bị văn phòng tăng 25%/25%.

Với sự dẫn dắt của smartphone, laptop và máy tính bảng và thiết bị văn phòng, chúng tôi kỳ vọng tổng doanh thu sẽ tăng 19%/19%/19% trong năm 2024-2026. Kết hợp với việc tối ưu chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên tổng doanh thu từ 5% chỉ còn khoảng 4,9%/4,9%/4,9%, lợi nhuận ròng ước tính tăng 27%/28%/24% trong năm 2024-2026. DGW đã thông qua nghị quyết phát hành ESOP với kế hoạch niêm yết 2 triệu cổ phiếu (tương đương 0,9% tổng số cổ phiếu hiện hành) với mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến sẽ thực hiện trong quý IV/2024. Tổng giá trị phát hành lần này là 20 tỷ đồng.

Giá mục tiêu duy trì so với báo cáo trước do MBS chuyển mô hình dự phóng sang giai đoạn 2024-25, Giảm EPS năm 2024-2025 9%/9% do nhu cầu tiêu thụ ICT-CE trong 6 tháng năm 2024 thấp hơn do với kỳ vọng cũ và DGW vẫn duy trì tỷ lệ chi phí SG&A cao.

Giá cổ phiếu đang giao dịch với P/E 2024 khoảng 22x, cao hơn trung bình 3 năm khoảng 18.5x, do vậy, MBS cho rằng, nhà đầu tư nên đợi giá cổ phiếu chiết khấu thêm hoặc đợi kết quả kinh doanh tích cực hơn cho cổ phiếu có mức định giá hợp lý để bắt đầu tích lũy. MBS hạ khuyến nghị xuống trung lập dành cho cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 49.200 đồng/cổ phiếu do tiềm năng tăng giá giảm.

► Nhận định chứng khoán 22/10: Thị trường có thể sẽ biến động hẹp với thanh khoản thấp