>> Nhận định chứng khoán 1/2: Thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh

Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu ACB

Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, năm 2023, Ngân hàng TMCP Á Châu (mã cổ phiếu ACB – sàn HOSE) đã hoàn thành tất cả các mục tiêu kinh doanh đã đăng ký ở Đại hội đồng cổ đông, với mức tăng trưởng tín dụng 17,9%, huy động tăng 16,6%, lợi nhuận trước thuế hợp nhất của ACB đạt hơn 20.000 tỷ đồng (lợi nhuận sau thuế vượt 16.000 tỷ đồng), hoàn thành 100% kế hoạch năm, tăng trưởng 17,3% so với năm 2022, tỷ lệ nợ xấu đạt 1,21% trong nhóm thấp nhất ngành.

ACB là ngân hàng đầu tiên hoàn thành hệ thống quản lý rủi ro liên quan đến lãi suất và thị trường tài chính theo chuẩn mực quốc tế và theo quy định của NHNN tại Thông tư 13/2018/TT-NHNN. ACB đã hoàn thành phần lớn các nội dung có tính phức tạp cao trong yêu cầu về quản trị IRRBB theo Basel III. Và ACB đặt mục tiêu liên tục cải tiến để duy trì vị thế ngân hàng có mô hình quản lý rủi ro tốt nhất trên thị trường. Tới cuối năm 2023, tỷ lệ an toàn vốn riêng lẻ theo Basel II vượt xa mức quy định tối thiểu, ở mức 12,1%.

ACB tuân thủ các quy định về tỷ lệ an toàn thanh khoản theo quy định của NHNN. Cụ thể, tỷ lệ LDR đạt mức 78% (dưới mức 85% so với quy định), tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn chiếm 17% (thấp hơn nhiều so với mức quy định 30%).

So với dự báo trước đó của Mirae Asset trong báo cáo ngắn trước đó vào tháng 9/2023, ACB ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế trong năm 2023 cao hơn 2,2%, trong đó kết quả kinh doanh quý IV ghi nhận tín hiệu khả quan trong việc giảm dự phòng rủi ro tín dụng liên tục giảm từ quý III sau khi tạo đỉnh trong quý II. Do đó dù nợ xấu tăng tăng hơn 30% so với cuối quý II/2023 (tỷ lệ NPL từ 1,07% lên 1,21%) nhưng kỳ vọng nợ xấu đã qua giai đoạn cao điểm và khả quan hơn trong năm 2024 cùng với sự hồi phục của kinh tế.

Với quan điểm nắm giữ, Mirae Asset kỳ vọng trong năm 2024 ACB có thể sẽ hướng đến mức P/B trung bình 5 năm là 1,6 lần, tương ứng với mức giá 31.500 đồng/cổ phiếu (giá trị sổ sách cuối 2024 dự báo đạt 22.532 đồng/CP). Tuy nhiên với quan điểm trong 6 tháng tới, Mirae Asset cho rằng, giá cổ phiếu ACB sẽ phản ánh kết quả kinh doanh năm 2023 nhiều hơn, theo đó với mức P/B mục tiêu 1,6 lần và giá trị sổ sách năm 2023 là 18.268 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu của ACB sẽ ở mức 29.200 đồng/cổ phiếu, tăng 12,4% so với mức giá mục tiêu trước đây.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PDR

Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) khuyến nghị mua cổ phiếu PDR của Công ty cổ phần phát triển Bất động sản Phát Đạt với giá mục tiêu 31.500 đồng. Giá hiện tại của cổ phiếu này là 28.200 đồng.

Dựa trên phân tích kỹ thuật, các chuyên gia của VCBS cho rằng, các chỉ báo cho thấy cổ phiếu PDR có xu hướng đi lên, đang trong nhịp tích lũy tăng điểm là tín hiệu tích cực. Diễn biến của cổ phiếu PDR cho tín hiệu kiểm tra thành công vùng hỗ trợ quanh 26.000 – 27.000 đồng.

Ở khung đồ thị giờ, các chỉ báo cho thấy, PDR đang trong nhịp tích lũy tăng điểm. Thanh khoản trong phiên gia tăng tốt cho thấy lực cầu tích cực đang trở lại với cổ phiếu này. Do đó, VCBS khuyến nghị các nhà đầu tư cân nhắc giải ngân mua đối với cổ phiếu PDR quanh khu vực 28.000 - 29.000 đồng/cổ phiếu.

Rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2024 của REE

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) cho biết, Công ty CP Cơ Điện Lạnh (REE) công bố kết quả kinh doanh quý 4/2023 với doanh thu đạt 2.100 tỷ đồng (giảm 33% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo đạt 504 tỷ đồng (giảm 30%).

Lợi nhuận giảm so với cùng kỳ là do khoản lỗ ròng từ mảng cơ điện (M&E) là 76 tỷ đồng trong quý 4/2023 so với lợi nhuận ròng 39 tỷ đồng trong quý 4/2022. Điều này chủ yếu do công ty trích lập chi phí dự phòng khoảng 200 tỷ đồng trong quý 4/2023.

Ngoài ra, thu nhập từ mảng điện giảm 20% trong quý 4/2023 do nhiều nhà máy thủy điện của REE ghi nhận lợi nhuận sau thuế giảm trong quý trước, bao gồm CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn-Sông Hinh (HOSE: VSH) – REE sở hữu 52% cổ phần, Nhà máy Thủy điện Thác Bà (HOSE: TBC) – REE sở hữu 60% cổ phần, Nhà máy Thủy điện Thác Mơ (HOSE: TMP) – REE sở hữu 43% cổ phần và CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ (HOSE: SBH) – REE sở hữu 26% cổ phần, với lợi nhuận sau thuế tương ứng giảm 40%, 55%, 34% và 26% .

Năm 2023, REE ghi nhận doanh thu đạt 8.600 tỷ đồng (giảm 9%) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo đạt 2.200 tỷ đồng (giảm 19%), cùng hoàn thành 89% dự báo cả năm tương ứng của VCSC.

VCSC cho rằng, lợi nhuận giảm so với cùng kỳ là do: mảng M&E ghi nhận lỗ ròng 9 tỷ đồng vào năm 2023 so với lợi nhuận ròng 131 tỷ đồng vào năm 2022 và lợi nhuận từ mảng điện giảm 21% do hoạt động kém hiệu quả của danh mục thủy điện của REE.

Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo năm 2023 của REE thấp hơn dự báo của VCSC do thu nhập từ mảng bất động sản và M&E thấp hơn dự kiến mặc dù lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số mảng điện hoàn thành 107% dự báo cả năm của VCSC.

VCSC lưu ý, REE không ghi nhận doanh thu từ dự án bất động sản nhà ở The Light Square (tỉnh Thái Bình) so với dự báo là 400 tỷ đồng doanh thu và 100 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cho năm 2023.

VCSC nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2024 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết, do kết quả kinh doanh năm 2023 thấp hơn dự kiến và hướng dẫn của Bộ Công Thương (theo các doanh nghiệp trong ngành) về tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng là 98% cho thủy điện vào năm 2024 so với 90% trong các năm trước. VCSC hiện dự báo doanh thu năm 2024 là 10.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo là 2.660 tỷ đồng.