Nhận định chứng khoán 16/8: VN-Index có thể sẽ thử thách lại mức 1.230 điểm

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) duy trì khuyến nghị mua nhưng điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu cho CTCP FPT (mã chứng khoán FPT) do VCSC điều chỉnh giảm 3% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) trong giai đoạn 2024-26 (tương ứng -1%/-2%/-3% trong các năm 2024/25/26), đặc biệt đối với các mảng công nghệ thông tin (CNTT) trong nước và quảng cáo trực tuyến, dựa theo KQKD thấp hơn một chút so với dự kiến trong nửa đầu năm 2024. 

Giá mục tiêu của VCSC i tương ứng P/E dự phóng các năm 2024/25 của FPT là 28,8 lần/22,2 lần so với tốc độ tăng trưởng (CAGR) EPS dự phóng của VCSC cho giai đoạn 2023-26 là 26%. FPT hiện giao dịch với P/E trượt là 24,5 lần so với trung vị P/E trượt trung bình 5 năm của một số công ty dịch vụ CNTT Ấn Độ là 34,5 lần. 

Yếu tố hỗ trợ: Chi tiêu CNTT toàn cầu trong ngắn hạn và trung hạn cao hơn dự kiến; sản lượng cao hơn dự kiến cho các dự án hiện tại và các dự án/hợp tác mới với các đối tác toàn cầu trong xu hướng phát triển công nghệ dài hạn tại Việt Nam. 

Rủi ro: Chi tiêu CNTT toàn cầu thắt chặt hơn dự kiến; tăng trưởng yếu hơn dự kiến/trì hoãn các dự án với Nvidia.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu HDG

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), trong quý II/2024, doanh thu của CTCP Tập đoàn Hà Đô (mã chứng khoán HDG) giảm 7% so với cùng kỳ, chủ yếu do kết quả kém khả quan nhóm điện trong bối cảnh thời tiết không thuận lợi. Tuy nhiên, kết quả phần nào được bù đắp do tăng trưởng tích cực nhóm cho thuê văn phòng và dịch vụ khách sạn.

Theo đó, lợi nhuận gộp giảm tương ứng 9% với biên lợi nhuận gộp thu hẹp 1 điểm %. Đáng chú ý, chi phí tài chính ghi nhận mức giảm mạnh 25% do doanh nghiệp chủ động tái cơ cấu các khoản vay cho thủy điện với mức lãi suất thấp hơn, cùng với việc lãi suất thị trường có xu hướng giảm từ đỉnh 2023, hỗ trợ lợi nhuận ròng tăng 110%. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2024 vẫn giảm 13% do kết quả kinh doanh giảm mạnh trong quý I/2024, hoàn thành 33% dự phóng của MBS.

Trong 2024, MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng chỉ tăng nhẹ 9% đạt 776 tỷ đồng, thúc đẩy bởi sản lượng điện phục hồi trong nửa sau 2024, cùng với đóng góp tích cực từ mảng cho thuê văn phòng và khách sạn.

MBS kỳ vọng thời điểm mở bán Charm Villa GĐ3 sớm nhất vào cuối 2024, đầu 2025, và dự án dự kiến sẽ là động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp trong 2025-2026, trong bối cảnh mảng điện đóng góp dòng doanh thu khá ổn định. Do đó, dự kiến lợi nhuận ròng 2025 tăng mạnh 67 đạt 1.293 tỷ đồng, với giả định Charm Villa sẽ ghi nhận doanh thu từ bán 48% sản phẩm trong năm.

Nhìn sang 2026, MBS kỳ vọng 38% số căn hộ sẽ tiếp tục được ghi nhận và phần còn lại sẽ hoàn thành trong 2027. Theo đó, dự kiến lợi nhuận ròng 2026 giảm nhẹ 6%, đạt 1.215 tỷ đồng.

MBS khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 33.900 đồng/cổ phiếu (tăng 7% so với dự báo trước) chủ yếu do quan điểm bớt thận trọng hơn đối với rủi ro pháp lý liên quan đến Điện mặt trời SP Infra 1. Cụ thể, MBS giữ nguyên giá FIT 1 (9.35 cent/kWh) cho dự án thay vì điều chỉnh xuống giá chuyển tiếp (5.01 cent/kWh) như báo cáo trước đó, giúp tăng giá trị dự án thêm 40%. Tiềm năng tăng giá bao gồm: Thị trường bất động sản phục hồi tốt hơn dự kiến; Chính sách giá cho năng lượng tái tạo được ban hành sớm hơn dự kiến.

Rủi ro giảm giá bao gồm: Kết luận chính thức và phương án xử lý đối với Hồng Phong 4 có thể trầm trọng hơn dự kiến.