► Nhận định chứng khoán 9/9: VN-Index tiếp tục giằng co trong vùng 1.260 – 1.270 điểm

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (mã chứng khoán HPG), giá mục tiêu 31.000 đồng/cổ phiếu theo luận điểm đầu tư: Biên lãi gộp của HPG trong quý III/2024 có thể giảm nhẹ do phát sinh chi phí dự phòng hàng tồn kho khi giá quặng sắt, than cốc giảm 8%/16% từ đầu quý tới nay. Tuy nhiên, trong trung hạn, giá bán giảm chậm hơn giá nguyên vật liệu sẽ giúp HPG duy trì biên lãi gộp ở mức cao. Theo đó, KBSV ước tính biên lãi gộp đạt 12,6%/14,8% trong năm 2024/2025.

Tiến độ thi công giai đoạn 1, 2 của Dung Quất 2 tới hiện tại đã đạt 80%/50% kế hoạch, KBSV ước tính nhà máy sẽ đóng góp 1,1 triệu tấn HRC cho HPG trong năm 2025 sau khi đi vào hoạt động từ quý I.

Sản lượng tiêu thụ của HPG đã có sự dịch chuyển, tập trung hơn về thị trường nội địa sau giai đoạn xuất khẩu thăng hoa (xuất khẩu HRC lũy kế 7 tháng đầu năm chiếm 32% tổng sản lượng tiêu thụ, so với 42% của năm 2023). KBSV kỳ vọng sản lượng tiêu thụ nội địa trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025 sẽ tiếp tục gia tăng nhờ: (1) nhu cầu tiêu thụ gia tăng trong mùa xây dựng cuối năm và (2) thị trường bất động sản dân dụng hồi phục.

KBSV ước tính tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, HRC của HPG đạt 7,8/9,1 triệu tấn trong năm 2024/2025, tăng 20%/15% so với cùng kỳ.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DXG

KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Tập đoàn Đất Xanh (mã chứng khoán DXG), giá mục tiêu 19.100 đồng/cổ phiếu theo luận điểm đầu tư: KBSV cho rằng, thị trường bất động sản sẽ có sự hồi phục rõ nét hơn từ cuối năm 2024, theo đó hoạt động kinh doanh của DXG kỳ vọng khởi sắc hơn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhóm phân tích nhận thấy, thanh khoản của các sản phẩm đất nền shophouse mang tính đầu cơ cao vẫn ở mức thấp do tâm lý nhà đầu tư vẫn tương đối thận trọng. Do đó, KBSV điều chỉnh giảm 56% ước tính doanh số bán hàng năm 2024 của dự án Gem Sky World so với dự báo trước xuống còn 532 tỷ đồng (+133% so với cùng kỳ). Doanh số bán hàng năm 2025 sẽ tăng trưởng mạnh mẽ khi dự án Gem Riverside mở bán, đạt 5.647 tỷ đồng (+11% so với cùng kỳ).

KBSV ước tính doanh thu năm 2024 đạt 4.987 tỷ đồng (+34% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 196 tỷ đồng (+14% so với cùng kỳ) nhờ bàn giao dự án Opal Skyline, Gem Sky World và hoạt động môi giới hồi phục từ mức nền thấp của năm 2023.

Cổ phiếu DXG hiện đang giao dịch ở mức P/B 2024/2025fw là 1,1x/1,0x, thấp hơn so với P/B trung bình 5 năm là 1,3x.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VRE

Công ty Chứng khoán SSI đưa ra giá mục tiêu 12 tháng mới cho cổ phiếu của Công ty cổ phần Vincom Retail (mã chứng khoán VRE) là 25.200 đồng/cổ phiếu (giảm từ 29.500 đồng/cổ phiếu).

Nguyên nhân do: dự báo tăng trưởng về giá cho thuê và công suất thuê thấp hơn trong năm 2025; nợ ròng cao hơn tính tại cuối Q2/2024; và chiết khấu định giá do lo ngại của các nhà đầu tư về việc cho Vinhomes mượn tài sản và các khoản cho Vinfast vay mượn. Do đó, SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VRE, với tiềm năng tăng giá là 27,9%.